في حين أن الغزو الروسي لأوكرانيا قد خلق بدون أدنى شك حالة من عدم اليقين الاقتصادي من خلال ارتفاع أسعار السلع الأساسية ، واضطراب سلاسل التوريد ، والقلق العام بشأن الصراع العسكري المتصاعد ، فقد قدم الاحتياطي الفيدرالي تصويتًا بالثقة في الاقتصاد الأمريكي.
لقد أيد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وأعضاء آخرون في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بشدة قضية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 16 مارس من خلال القول بأن الاقتصاد سليم بشكل أساسي. في بيئة ينمو فيها الاقتصاد بقوة بينما تنخفض معدلات البطالة عند 4٪ ويبلغ التضخم أعلى مستوياته منذ 40 عامًا ، لا ينبغي أن تكون أسعار الفائدة صفرًا ونحن نتفق تمامًا على رفع المعدلات في 16 مارس مع زيادات أخرى في المستقبل .
كما أكد باول بأن حالة عدم اليقين تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بحاجة إلى أن يكون "ذكيًا" ، لكن الأسواق تستمر في تسعير احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار ست مرات إجمالاً بمقدار 25 نقطة أساس لهذا العام 2022. ومن المرجح أن يتعزز هذا الرأي من خلال قراءة تضخم قوية الأسبوع المقبل. نحن على أعتاب أسرع معدل تضخم منذ يناير 1981 اذا ما ارتفع المعدل السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين إلى 7.9٪.
العملات الأوروبية متضررة وبشدة!
لقد أثر غزو روسيا لأوكرانيا بشدة على سوق تداول العملات الأجنبية، والمعروف بـ FOREX باللغة الانجليزية ، بشكل عام. وانخفض الروبل الروسي بنحو 35٪. كان معظم هذا الانخفاض مدفوعًا بالإعلان عن أن البنك المركزي الروسي (CBR) سيواجه عقوبات غربية ، مما يجعل جزءًا كبيرًا من احتياطياته من العملات الأجنبية غير قابل للاستخدام للدفاع عن الروبل. وبدلاً من ذلك ، لجأت روسيا إلى رفع أسعار الفائدة وضوابط رأس المال لحماية عملتها.
ومن ناحية أخري، من المفهوم فأن العملات الأوروبية تضررت بشدة - خاصة تلك التي لها حدود مع أوكرانيا. في فضاء مجموعة العشر ، تجعل السيولة والجغرافيا واستقلال الطاقة في الولايات المتحدة الدولار ملاذًا آمنًا مفضلًا - مدعومًا أيضًا باقتصاد قوي وبنك مركزي مستعد بشكل مبرر للتضييق.
البنك المركزي الأوروبي يٌبقي خياراته مفتوحة
أن أحدث بيانات التضخم في منطقة اليورو والصورة الاقتصادية الشاملة منذ بداية الحرب في أوكرانيا ، قد أدى مرة أخرى إلى تعقيد الطريق إلى التطبيع وسط حالة عدم اليقين المتزايدة. من المحتمل أن نشهد موقف في اجتماع البنك المركزي الأوروبي (ECB) الأسبوع المقبل "10 مارس 2022" حيث قد تصل توقعات التضخم لعام 2023 و 2024 إلى 2٪ ، الأمر الذي يدعو إلى اتخاذ إجراء من البنك المركزي الأوروبي.
في الواقع ، ازداد خطر التضخم المصحوب بالركود التضخمي بشكل واضح ، مما زاد من تعقيد معضلة البنك المركزي الأوروبي: كيفية التعامل مع التضخم المتسارع الذي لا يمكن تخفيفه بالسياسة النقدية. لا أحد يستطيع أن يتوقع بجدية أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في تطبيع السياسة النقدية في مثل هذه اللحظة التي تتسم بارتفاع درجة عدم اليقين.
لذلك ، من المتوقع أن يحقق البنك المركزي توازنًا حذرًا بين البقاء على المسار الصحيح لتطبيع السياسة مع الحفاظ في نفس الوقت على أقصى قدر من المرونة. قد تعني هذه الاستراتيجية أن البنك المركزي الأوروبي يتمسك بالتناوب المعلن عنه بالفعل لبرامج شراء الأصول ، أي إنهاء برنامج شراء الطوارئ الوبائي في مارس وزيادة برنامج شراء الأصول من 20 مليار يورو إلى 40 مليار يورو.
وبدلاً من الإعلان عن أهداف للربع الثالث والرابع لهذا العام 2022. ، بالإعلان عن تخفيض شهري في صافي مشتريات الأصول بمقدار 5-10 مليار يورو شهريًا ، بدءًا من شهر مايو. على عكس اجتماع ديسمبر ، سيرغب البنك المركزي الأوروبي في تجنب التلميح إلى تواريخ انتهاء التسهيل الكمي (QE) أو تواريخ بدء رفع الأسعار.
